I.
A Record, Against the TideRekord, Pod Prąd
mBank closed the first half of 2026 with a net profit of PLN 2.01 billion, up almost 21 percent from PLN 1.67 billion a year earlier, and the second quarter set a record for the bank, with net profit of PLN 1.06 billion, its highest quarterly result ever and ahead of analyst expectations. This is striking for a simple reason: it goes the opposite way to most of the Polish sector this season, where the higher bank tax has pushed reported profits down. mBank grew straight through it. mBank zamknął pierwszą połowę 2026 roku zyskiem netto 2,01 miliarda złotych, o niemal 21 procent więcej niż 1,67 miliarda rok wcześniej, a drugi kwartał ustanowił rekord banku, z zyskiem netto 1,06 miliarda złotych, najwyższym w historii wynikiem kwartalnym i powyżej oczekiwań analityków. To uderzające z prostego powodu: idzie w przeciwną stronę niż większość polskiego sektora w tym sezonie, gdzie wyższy podatek bankowy zepchnął raportowane zyski w dół. mBank przez to po prostu urósł.
The reason it could is the same one that has weighed on it for a decade, now working in reverse: the Swiss-franc mortgage. Powód, dla którego mógł, jest ten sam, który ciążył mu przez dekadę, teraz działający w drugą stronę: kredyt hipoteczny we frankach szwajcarskich.
II.
The Franc Finally Lets GoFrank Wreszcie Puszcza
mBank was, alongside Bank Millennium, one of the two most heavily exposed Polish banks to the Swiss-franc mortgage saga, a decade-long drag of litigation and provisioning tied to home loans sold in francs in the 2000s. That drag is now collapsing. The provisions the bank set aside for franc legal risk fell to just PLN 73 million in the first quarter, against PLN 667 million a year earlier, and to around PLN 124 million in the second. The engine of the profit jump is precisely this: hundreds of millions of złoty that used to be swallowed by franc provisions each quarter now flow to the bottom line. mBank był, obok Banku Millennium, jednym z dwóch najbardziej narażonych polskich banków na sagę kredytów frankowych, dekadę ciągnącego się ciężaru pozwów i rezerw związanych z kredytami mieszkaniowymi sprzedawanymi we frankach w latach dwutysięcznych. Ten ciężar teraz się załamuje. Rezerwy, które bank zawiązał na ryzyko prawne frankowe, spadły do zaledwie 73 milionów złotych w pierwszym kwartale, wobec 667 milionów rok wcześniej, i do około 124 milionów w drugim. Silnikiem skoku zysku jest właśnie to: setki milionów złotych, które kiedyś co kwartał pochłaniały rezerwy frankowe, teraz spływają na wynik.
The underlying legal picture is improving in step. The number of active court cases keeps falling, and the number of amicable settlements with borrowers keeps rising, past 33,000. There is one caution worth noting: the flow of new lawsuits ticked up early in 2026 rather than drying up completely, so the saga is winding down rather than finished. But the direction is unmistakable. Obraz prawny poprawia się w tym samym rytmie. Liczba toczących się spraw sądowych wciąż spada, a liczba ugód z kredytobiorcami rośnie, przekraczając 33 tysiące. Jest jedno zastrzeżenie warte odnotowania: napływ nowych pozwów odbił na początku 2026 roku zamiast całkiem wyschnąć, więc saga raczej wygasa, niż się skończyła. Ale kierunek jest niewątpliwy.
Franc provisions fell from PLN 667 million a quarter a year ago to PLN 73 million. That single reversal is the record profit. The decade-long overhang is finally clearing. Rezerwy frankowe spadły z 667 milionów złotych na kwartał rok temu do 73 milionów. To jedno odwrócenie to rekordowy zysk. Ciągnący się dekadę ciężar wreszcie się rozładowuje.
III.
Record Even After the TaxRekord Nawet Po Podatku
What makes mBank the standout of the sector is that it set this record while carrying the same tax burden that dragged its peers down. The corporate income tax rate on banks was raised to 30 percent from 19, and mBank paid PLN 575 million of that tax in the first quarter alone. Where Pekao, Erste and ING saw the higher tax suppress their reported profit, mBank's collapsing franc costs were large enough to overwhelm it and still deliver a record. It is the one bank in the group where the fading franc decisively beat the rising tax. To, co czyni mBank wyróżnikiem sektora, to fakt, że ustanowił ten rekord, niosąc ten sam ciężar podatkowy, który ściągnął w dół jego konkurentów. Stawkę podatku dochodowego dla banków podniesiono do 30 procent z 19, a mBank zapłacił 575 milionów złotych tego podatku w samym pierwszym kwartale. Tam gdzie Pekao, Erste i ING widziały, jak wyższy podatek tłumi ich raportowany zysk, załamujące się koszty frankowe mBanku były na tyle duże, że go przeważyły i wciąż dały rekord. To jedyny bank w grupie, w którym słabnący frank zdecydowanie pokonał rosnący podatek.
IV.
A Growth Bank UnderneathBank Wzrostu Pod Spodem
The franc reversal did not happen over a static business, but a fast-growing one. Gross loans rose 13 percent year on year to PLN 154 billion, and customer deposits climbed 21 percent to PLN 248 billion, the fastest deposit growth in the peer group. Total assets pushed past PLN 300 billion, and the client base crossed 6 million for the first time in the bank's history. All of this on sector-leading efficiency, with a normalised cost-to-income ratio around 31 percent, the mark of the low-cost, digital-first model mBank has long run under its “Full Ahead” strategy. This is a bank taking share, not coasting. Odwrócenie frankowe nie zdarzyło się nad statycznym biznesem, lecz nad szybko rosnącym. Kredyty brutto wzrosły o 13 procent rok do roku do 154 miliardów złotych, a depozyty klientów o 21 procent do 248 miliardów, najszybszy przyrost depozytów w grupie porównawczej. Aktywa razem przekroczyły 300 miliardów złotych, a baza klientów po raz pierwszy w historii banku przekroczyła 6 milionów. Wszystko to przy najlepszej w sektorze efektywności, ze znormalizowanym wskaźnikiem kosztów do dochodów około 31 procent, znaku niskokosztowego, cyfrowego modelu, który mBank od dawna prowadzi w ramach strategii „Cała Naprzód”. To bank zdobywający udziały, a nie dryfujący.
V.
Dividends ReturnPowrót Dywidendy
The clearest signal that the franc chapter is closing is capital coming back to shareholders. mBank confirmed it will pay a dividend for 2026, set at 30 percent of net profit, its first payout after years of franc-driven abstention. Management noted that current rules would even permit up to 75 percent, but chose to rebuild the payout gradually, with a common equity buffer of 4.1 percentage points above requirement giving it room. A bank does not restart dividends while its biggest risk is still unresolved. mBank restarting them is the statement. Najwyraźniejszym sygnałem, że rozdział frankowy się domyka, jest kapitał wracający do akcjonariuszy. mBank potwierdził, że wypłaci dywidendę za 2026 rok, ustaloną na 30 procent zysku netto, pierwszą po latach wstrzemięźliwości wymuszonej frankami. Zarząd zauważył, że obecne zasady pozwoliłyby nawet na 75 procent, ale wybrał stopniową odbudowę wypłaty, przy buforze kapitału podstawowego 4,1 punktu procentowego ponad wymóg, dającym mu przestrzeń. Bank nie wznawia dywidendy, gdy jego największe ryzyko wciąż jest nierozwiązane. To, że mBank ją wznawia, jest deklaracją.
Fides Polonia AssessmentOcena Fides Polonia
Five Banks, and the Two Forces That Explain Them AllPięć Banków i Dwie Siły, Które Wszystkie Tłumaczą
mBank clinches a five-bank picture of Polish banking in the first half of 2026, and it is the sharpest single illustration of the two forces at work. Two things now drive every Polish bank's reported result: the receding Swiss-franc legacy, which lifts profit where it was heavy, and the higher 30 percent tax, which suppresses it everywhere. Bank Millennium and mBank sit on the franc-recovery side, Bank Pekao, Erste and ING on the tax-drag side. mBank is the only one where both forces meet head-on in the same bank, and the fading franc wins outright, producing a record profit and a return to dividends in the same half that its tax bill jumped. Step back from all five and the conclusion is settled: the Polish banking sector is uniformly profitable, efficient and growing, its decade-defining franc overhang is clearing, and the main claim on its earnings has shifted from litigation to the state. For investors, mBank is the most leveraged play on the franc resolution, an ultra-efficient, fast-growing franchise whose long-suppressed earnings are being released just as it starts paying them out again. This note is analysis, not investment advice. mBank's own results and financial statements, linked below, hold the primary figures. mBank domyka pięciobankowy obraz polskiej bankowości w pierwszej połowie 2026 roku i jest najostrzejszą pojedynczą ilustracją dwóch działających sił. Dwie rzeczy napędzają teraz raportowany wynik każdego polskiego banku: słabnące dziedzictwo frankowe, które podnosi zysk tam, gdzie było ciężkie, oraz wyższy 30-procentowy podatek, który tłumi go wszędzie. Bank Millennium i mBank są po stronie odbudowy po franku, Bank Pekao, Erste i ING po stronie ciężaru podatkowego. mBank jest jedynym, w którym obie siły spotykają się czołowo w tym samym banku, a słabnący frank wygrywa bezapelacyjnie, dając rekordowy zysk i powrót dywidendy w tym samym półroczu, w którym jego rachunek podatkowy skoczył. Gdy cofnąć się od wszystkich pięciu, wniosek jest przesądzony: polski sektor bankowy jest jednolicie rentowny, efektywny i rosnący, jego definiujący dekadę ciężar frankowy się rozładowuje, a główne roszczenie do jego zysków przesunęło się z pozwów na państwo. Dla inwestorów mBank to najbardziej lewarowana gra na rozwiązaniu kwestii frankowej, ultraefektywna, szybko rosnąca firma, której długo tłumione zyski są uwalniane właśnie wtedy, gdy zaczyna je znów wypłacać. Ten materiał jest analizą, nie poradą inwestycyjną. Wyniki i sprawozdania finansowe mBanku, linkowane poniżej, zawierają dane źródłowe.